個人トレーダーの大半が負ける理由

20秒でわかる要点

AMF、2014年

4年間で89.4%の顧客が損失、顧客1人あたりの平均損失は10,887ユーロ。

ESMA、2018年

個人口座の74%から89%がCFDで損失を出しています。

測定された原因

注文が多い、注文が大きい、取引歴が長い。いずれの場合も損失はより重くなっていました。

あなたがコントロールできること

1トレードあたりのリスク、ポジションサイズ、注文回数、そしてジャーナル。

「個人トレーダーのほとんどは負ける」とよく言われます。その正確な数字は実在します。フランスの金融市場規制当局であるAMFの調査によるもので、この調査は大きな損失を出した人に共通する特徴も測定しています。

このページでは数字と行動を扱います。投資助言ではありません。トレードには元本を失う高いリスクがあります。

公的な数字

AMFの調査

2014年10月、フランスの金融市場規制当局であるAutorité des marchés financiers（AMF）は、フランスにおける個人投資家のCFD・FX取引の成績に関する調査を公表しました。対象期間は2009年から2012年までの4年間（1社の仲介業者については2010年から2013年まで）で、取引実績のある顧客14,799人を対象としています。

中央値は、顧客の半数が−1,843ユーロを下回る結果で終わったことを意味します。平均値がそれより大きいのは、一部の非常に大きな損失に引き下げられているためです。

AMFは、調査期間中、金融市場全体は上昇基調にあったことも明記しています。つまり、損失は悪い相場環境では説明できません。

ESMAの警告

2018年、欧州証券市場監督局（ESMA）は、EU全域で個人向けCFD販売を制限しました。根拠となったのは各国規制当局の分析で、個人口座の74%から89%が損失を出しており、顧客1人あたりの平均損失は1,600ユーロから29,000ユーロでした。

それ以降、すべてのCFD提供業者は標準の警告文を表示する義務を負っています。ESMAの決定で定められた既定の文言は、個人投資家の口座の74%から89%がCFD取引で損失を出している、というものです。各業者はここに自社の割合を記載しなければならず、その割合は3か月ごとに直近12か月分で再計算されます。

調査が測定したこと

損失を出した人の割合だけでなく、この調査は顧客同士を比較しています。主な結果は4つです。

1. 注文が多いほど損失も多い：4年間で250回以上注文した顧客（調査対象の52%）の平均損失は18,741ユーロでした。5,000回を超えると、平均損失は75,394ユーロに達します。
2. 注文が大きいほど損失も大きい：平均注文額がレバレッジ込みで10,000ユーロを超える顧客は全体の62%を占め、平均損失は14,876ユーロでした。
3. 学習効果がない：AMFは毎年取引を続けた顧客1,881人を追跡しました。損失を出した人の割合は、1年目の82.51%から4年間通算では87.56%に上がっています。平均損失も時間とともに膨らみ、1年目は−4,989ユーロ、4年後には−26,745ユーロでした。調査は学習効果はなかったと結論づけています。
4. 手数料だけでは説明できない：測定された資金調達コストと手数料は、顧客の損失の14.2%にすぎません。スプレッドは測定できませんでした。

数字の裏にある仕組み

調査が測定したのは結果であり、行動そのものを直接測定したわけではありません。ただし、その結果はよく知られた仕組みと一致しています。

レバレッジを使うと、預けた資金よりはるかに大きな注文を出せます。調査では、100ユーロの入金でレバレッジ200倍なら20,000ユーロの注文を出せる例が挙げられています。そうなると、価格のわずかな変動が口座の大きな変動になります。

利益は早く確定し、損失は放置する：研究者のハーシュ・シェフリンとメイア・スタットマンは、1985年にこのバイアスを「ディスポジション効果」と名づけました。トレーダーは小さな利益をすぐに確定する一方、含み損のポジションは戻ることを期待して持ち続けます。その結果、本人が気づかないうちに実際のリスクリワード比が悪化します。

気分で変わるポジションサイズ：あらかじめリスクを決めていないと、負けたあとに取り返そうとして賭け金を増やしたくなります。1%ルールはこの反射を断つためにあります。

Tilt：負けたあと、感情が計画に取って代わります。トレードのペースが上がり、ルール外のエントリーが増え、ストップを動かしてしまいます。兆候はトレードにおけるTiltのページで解説しています。これはAMFの最初の結果、つまり注文の多すぎと重なります。

パターンをシグナルと取り違える：ローソク足のパターンは確実なものではありません。ビットコインの4時間足5年分で見ると、ハンマーも十字線も包み足も、同じ状況で無作為に選んだローソク足を上回る結果は出していません。

あなたがコントロールできること

相場はコントロールできません。コントロールできるのは自分のトレードの仕方です。AMFの各結果には、それぞれ対応する歯止めがあります。

• 注文が多すぎる：取引前に書いた計画と、1日あたりのトレード回数または損失額の上限。
• 注文が大きすぎる：冷静なときに決めた1トレードあたりのリスクと、ストップから計算したポジションサイズ。
• 学習しない：毎週読み返すトレード日誌。調査対象の顧客は、経験だけでは何も学びませんでした。記録して読み返した経験なら、少なくとも学べる可能性があります。
• 手数料：トレード回数を減らし、手数料の影響が小さくなるだけ遠くに目標を置くこと。

どのルールも結果を保証するものではありません。損害を抑え、自分のミスを見えるようにするためのものです。

リスクを取る前に練習する

AMFの調査は、実際のお金でミスをすると高くつくことを示しています。もう一つの道は、ミスをしても何も失わない場所で練習し、それを測定することです。

それがTradaZenの考え方です。アプリは実際の日付の実際の過去チャートを、その先を隠した状態で表示します。あなたはロング、ショート、または「見送る」を選び、そのあと相場が実際にどう動いたかが模擬残高の上で明かされます。アプリ内でジャーナルをつけることもできます。詳しくはトレードシミュレーターのページを読むか、いくつかのトレード練習問題を試してください。

シミュレーターには限界があります。実際のお金がかかったときの感情を完全には再現できませんし、過去チャートをうまく読めても将来の結果については何もわかりません。TradaZenは注文を出さず、あなたのお金を管理せず、投資助言も一切行いません。

よくある質問

Mehdi AziziはTradaZenを開発し、自身のスタジオDevoriaからApp Storeで公開しました。アプリのシナリオは実際の過去チャートで、作られたデータは一切使っていません。

TradaZenはトレーニング用のツールです。プレイには過去の市場データと模擬残高を使用します。証券会社ではなく、投資助言でもありません。実際のトレードには元本を失うリスクがあります。